美国通胀压力减弱 加大美联储降息概率

摘要

【美国通胀压力减弱 加大美联储降息概率】美国国债收益率(30年期)在2018年又一次受到长期均线阻力而走低。债券收益率的假破位以及价格的反弹表明市场缺乏对通胀的预期。最新公布的美联储青睐的价格指标也反映出通胀疲软。低通胀可能给美联储带来降息压力。

　　美国国债收益率(30年期)在2018年又一次受到长期均线阻力而走低。债券收益率的假破位以及价格的反弹表明市场缺乏对通胀的预期。最新公布的美联储青睐的价格指标也反映出通胀疲软。低通胀可能给美联储带来降息压力。

　　汇信指出，尽管去年四季度股市出现大幅修正，美联储主席鲍威尔仍维持鹰派立场，许多市场参与者想知道鲍威尔到底在想些什么。但当时，债券市场已经给出指示。

　　2年期美债收益率于去年11月见顶，落后于债券市场的鲍威尔此后终于转向鸽派，在3月份展现出明显温和的立场。

　　股市一片欢呼，美债收益率与标普500指数之间的背离愈发明显(下图红色阴影区域)，联邦基金利率期货反映出美联储2019年降息一次的可能性日益上升。

　　不过，近期股市的走势与2年期美债收益率变得一致。

　　汇信指出，如果形势继续不利于通胀，那么这最终将迫使美联储采取行动。值得信赖的通胀指标TIP/TLT之比与TIP/IEF之比不断南下。

　　此外，美国商务部周四(5月30日)公布，美国今年第一季度核心PCE物价指数年化季率升幅下修至1.0%，为三年来最低增速，初值为上升1.3%。这或令美联储的温和的物价压力主要是暂时性因素造成的观点受到质疑。

　　当天美联储副主席克拉里达表示，虽然美国经济“形势非常好”，但若有迹象显示通胀长期低于目标，或其他事态发展显示经济面临风险，决策者随时准备调整政策。

　　洛杉矶Loyola Marymount大学经济学教授Sung Won Sohn认为，低通胀数据可能会持续，随着通胀和经济增长都走上错误的方向，美联储很可能在今年晚些时候降息。