今晚欧洲央行决议 你该如何交易？

    　燥热的七月令外汇市场也有些昏昏欲睡，即便上个月的欧洲央行决议造就了单日200点的欧元跌势，但是在那之后欧元兑美元的波动区间几乎只有200点的范围。而从月末至今，欧元也未能摆脱1.15-1.1850的交投范围。

　　长时间的整理意味着市场已经距离突破行情越来越近。从短期来看，市场正在酝酿突破下降趋势线。类似的情况在今年1-4月也曾经出现过，不过最终当时空头成为了大赢家。汇价在跌破1.22之后一路向南，直到5月才企稳。

　　那么，历史究竟是简单重复还是做出一些改变呢？我们认为，今天晚上来自于布鲁塞尔的消息变化将成为主要参考因素。在一个相对被接受的结果下，欧元先抑后扬，和6月走势相反的状况可能会出现。

　　欧洲央行政策看点

　　由于上月欧洲央行已经明确了年末结束QE，并在明年年中之前不进行加息的大框架，因此从重大变数上来看，市场并无有太多的期待。换而言之，本次决议不会做出新的经济预期，且2019年前的政治路径大致确立。市场波动的主要依据将会在德拉基对于具体加息节点/预期的暗示，以及对贸易战和经济数据的看法。

　　北京时间19:45的利率消息预计很难改市场带来实质性的推动，20:30之后开始的行长德拉基新闻发布会才是焦点。

　　根据最新的央行官员发言表态，欧银内部其实也存在明显的鹰派和鸽派之分。以欧洲央行管委、法国央行行长维勒鲁瓦为首的鹰派认为，欧洲央行最早将在2019年夏季加息，首次加息时间取决于通胀。

　　而行长德拉基则是鸽派代表，偏向于更晚的开始执行加息措施，理由在于经济增长存在不确定性，且环球市场贸易战变数较大。在这一基调之下，加息可能会晚于明年9月。

　　由此，德拉基实质上有三种选择：

　　1。维持6月份的基调，在明年加息的节点上模糊处理。

　　2。释放相对强硬的态度，暗示或者透露出存在明年7月就开始加息的可能性。

　　3。强化“年中”之后加息的预期，将时间节点放在9月甚至10月之后。

　　市场反应会如何？

　　在前述的三种情境下，毫无疑问的是一切早就维持6月基调的选择1能够带来的波动率将是最低的。由于近期的价格走势已经充分“priced in”了这种货币政策取向，因此最终带来的波动可能会和近期行情类似——10个交易日和20个交易日的ATR均在70左右，这意味着周四欧元的波动范围可能仅限于1.1660-1.1810之内。不过如果汇价先抑后扬的话，实际波动也将超过100点。

　　情境2对于欧元短期的走势提振将较为明显，因当前的十年期德债-美债利差已经充分体现了两国货币政策的差异化。而将加息节点提前，将意味着德债收益率的走高，从而在基本面上造好欧元。但是，我们认为，这种概率相对较低。

　　从以往的经验来看，德拉基很少会给出非常强势的表态以推动欧元。毕竟相对廉价的货币对于出口和经济增长都是更好的选择。此外，在6月之后一个多月的时间就显著改变货币政策预期也会令市场感到困惑，我们预计ECB不会释放明确的鹰派信号。不过如果出乎预料，欧元则有机会快速测试1.1830/50的核心压制区域。

　　情境3的概率相对也不大，因提早一年给出明确的加息时间并非一件容易的事情。而且德拉基将在明年10月卸任，10月24日将是他最后一次任上的新闻发布会，还有充分的时间做告别演出。但如果释放明显鸽派的话，我们预计欧元会存在下破1.1650的风险，这将使得下行压力明显加大。

　　其他外部因素

　　大西洋贸易战的风险随着特朗普和容克的会谈结束已经被解除，这使得非美货币在周三出现反弹。某种程度上，如果欧洲央行将这一最新变化纳入考虑范围之内的话，将减少货币政策上的不确定性。欧美两国相对平稳的贸易将减少加息可能带来的风险。

　　而在最新一阵的数据上，欧元区、德国和法国的表现都相对令人满意，这也将会让德拉基信心更强一些，但目前还不会出现质变——除非CPI/通胀数据的持续强劲。

　　意大利局势会是一个长期话题，但是就短期来看，局面相对稳定。

　　如何交易？

　　对于投资者来说，消息面的变化是瞬息万变的，如何在实际交易上做好准备才是最重要的。

　　首先需要明确的是，6月欧洲央行决议创下的1.1851有非常重要的参考价值。多头只有实质性突破的情况下(刷新新高20点以上，并且收盘确认)，才能打开更多反弹空间。基于此，我们倾向于1.1850之下做空依然是低风险/高回报的选择。如果汇价在消息推动下快速测试该价格附近水平的话，逢高卖出会是首选。

　　同时，考虑到偏震荡的格局目前还未结束。因此，快速的下行调整也是做多者的良机。具体来看，1.1690/70对应的止损区域1.1650之下也拥有良好的风险回报比。

　　如果价格波动不大，或者并未到达R/R合适的区域，则建议以多看少动为主。在缺乏单边趋势行情的情况下，追涨杀跌的风险将是最大的。

　　最后，依旧要提醒大家，重大风险事件行情波动可能会短线急剧放大。做好合适的风险控制及杠杆管理可以让你在做错的情况下全身而退。