Pasaran melihat peluang tinggi untuk pemotongan kadar ECB selanjutnya disebabkan oleh kejutan tarif

Bank Pusat Eropah berkata pada Khamis bahawa peniaga yakin ia akan melonggarkan lagi dasar jika ketegangan perdagangan melemahkan ekonomi yang rapuh, mempertaruhkan pemotongan kadar besar selanjutnya.

Bank Pusat Eropah mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas kepada 2.25% untuk kali ketujuh kitaran ini dalam usaha menyokong ekonomi zon euro yang sedang bergelut. Ekonomi zon euro telah terjejas teruk oleh tarif AS sejak Presiden AS Trump melaksanakan tarif timbal balik pada 2 April.

Euro melemah dan hasil bon kerajaan zon euro jatuh mendadak apabila peniaga bertindak balas terhadap komen dovish daripada Bank Pusat Eropah.

Bank pusat itu menegaskan bahawa ketegangan perdagangan menyebabkan "ketidakpastian yang ketara" dan memburukkan prospek pertumbuhan ekonomi, dan menghapuskan rujukan kepada kadar faedah yang "tersekat" daripada kenyataan dasarnya.

Yang terakhir ini biasanya akan menandakan kadar pemotongan kadar yang lebih perlahan, tetapi terdapat sedikit kelegaan apabila Presiden ECB Christine Lagarde menjelaskan bahawa ia "tidak bermakna" untuk menilai pendirian dasar bank pusat berdasarkan kadar neutral yang tidak dapat diperhatikan semasa kejutan ekonomi.

Lagarde berkata keputusan itu sebulat suara, manakala beberapa minggu lalu beberapa ahli lembaga pengarah akan menganjurkan untuk berhenti seketika, menunjukkan betapa seriusnya penggubal dasar mengambil risiko ekonomi.

Semua ini "menunjukkan ECB bersedia melakukan apa yang perlu," kata Rohan Khanna, ketua strategi kadar euro di Barclays.

Pedagang kini menetapkan harga dalam kira-kira 75% peluang penurunan kadar pada bulan Jun, meningkat daripada sekitar 60% sebelum keputusan ECB, menurut Bursa Saham London, manakala harga ICAP meletakkan peluang pemotongan Jun pada kira-kira 90%.

LSE berkata mereka menjangkakan kadar akan dipotong sekitar 65 mata asas menjelang akhir tahun, meningkat daripada hampir 55 mata asas sebelum keputusan itu, bermakna mereka kini menganggarkan tiga pemotongan kadar berbanding dua pada akhir tahun lebih berkemungkinan.

Sebaliknya, satu lagi kenaikan kadar pada tahun ini tidak mungkin, dan selepas mesyuarat Mac, pasaran telahpun menetapkan harga pada kenaikan 2026 kerana pelabur mempertaruhkan pembaharuan fiskal bersejarah Jerman akan meningkatkan pertumbuhan dan inflasi.

Hasil bon dua tahun Jerman, yang sensitif kepada jangkaan dasar monetari, jatuh sebanyak 7 mata asas, manakala hasil bon dua tahun Itali jatuh ke paras terendah sejak 2022. Hasil bon bergerak secara songsang kepada harga.

Walaupun kesan tarif terhadap inflasi kurang jelas berbanding impaknya terhadap pertumbuhan ekonomi, pasaran yang tajam bergerak sejak pengumuman tarif terbaru Trump mencadangkan bahawa inflasi akan terus jatuh.

Euro, yang hampir sama dengan dolar pada Februari, telah melonjak lebih daripada 9% sejak awal Mac kepada sekitar $1.135, yang akan mengekang kos import. Pada asas berwajaran perdagangan, ia didagangkan pada tahap tertinggi yang pernah ada.

Sementara itu, harga minyak telah jatuh hampir 10% bulan ini, manakala China, sumber import terbesar EU, paling teruk terjejas oleh tarif.

Pasaran telah mengetepikan kebimbangan mengenai inflasi, dengan pengukur utama jangkaan jangka panjang yang dijejaki oleh ECB menunjukkan inflasi tepat pada sasaran 2% ECB. Angka itu turun daripada 2.2% pada bulan Mac.

Beberapa ahli ekonomi telah menekankan risiko inflasi jatuh di bawah sasaran ECB. Sebagai contoh, Citigroup berkata menjelang mesyuarat ECB bahawa ia menjangkakan pertumbuhan harga menjadi 1.6% tahun depan dan 1.8% pada 2027.

Itu potensi sakit kepala bagi Bank Pusat Eropah, yang telah bergelut dengan inflasi di bawah sasaran selama bertahun-tahun sebelum wabak koronavirus.

Pelbagai anggaran untuk prospek kadar faedah ECB mencerminkan tahap ketidakpastian yang berkemungkinan menyebabkan pasaran zon euro tidak menentu.

Malah, sesetengah penggubal dasar ECB melihat peluang tinggi untuk penurunan kadar selanjutnya pada bulan Jun, tetapi yang lain masih jauh daripada membuat keputusan sehingga mereka melihat lebih banyak petunjuk ekonomi, kata sumber kepada Reuters.

Di pasaran, sesetengah penganalisis percaya bahawa harga sudah cukup tinggi. Steve Ryder, pengurus portfolio di Aviva Investors, berkata jangkaan pasaran pada masa ini mencerminkan risiko menurun kepada kadar ECB, jadi firma itu pada masa ini neutral pada bon Eropah, manakala Nordea menjangkakan ECB akan mengurangkan kadar semula kepada 2%.

Bagaimanapun, Barclays menjangkakan ECB akan mengurangkan kadar faedah kepada 1.25% menjelang Oktober, potongan yang lebih besar daripada jangkaan pasaran.

Frederik Ducrozet, ketua penyelidikan makroekonomi di Pictet Wealth Management, berkata walaupun kemelesetan bukanlah kes asasnya, tindak balas yang lebih kukuh akan diperlukan jika ia berlaku.

Beliau menambah: "Sekarang anda boleh bayangkan kadar pemotongan ECB sebanyak 100 mata asas tahun ini tetapi menaikkannya tahun depan."