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Harvey
2022-07-06 18:00:00
7月5日晚，欧美股市均大幅下挫。 欧洲三大股指盘中均跌幅超过2%，美股三大股指盘中均跌幅超过1%。 此外，原油、黄金、白银等也大幅下跌。 WTI原油跌逾9%，价格跌破每桶100美元； 布伦特原油下跌近 10%。
7月5日晚，欧美股市大幅下挫。 欧股方面，截至发稿，英国富时100指数下跌2.79%，法国CAC40指数下跌2.61%，德国DAX指数下跌2.65%。
美股方面，三大指数一度跌幅均超过1%，随后纳斯达克跌幅收窄。 截至发稿，道指跌幅超过2%，纳指跌幅在1%以内，跌幅为0.98%，标普500指数跌幅为1.97%。
此外，抗疫股反弹，Novavax Pharmaceuticals涨超8%，Moderna涨超5%，BioNTech SE涨近3%。
大宗商品市场，原油暴跌。 截至发稿，WTI原油跌幅超过9%，价格跌破每桶100美元； 布伦特原油下跌近 10%。
与此同时，现货黄金和白银也大幅下跌。
根据彭博经济的最新预测，在消费者信心创下历史新低且利率飙升后，未来 12 个月美国经济衰退的可能性已飙升至 38%。根据彭博经济研究，企业利润增长放缓和消费者信心明显恶化是经济衰退可能性增加的最大因素。摩根士丹利还发出警告称，由于俄罗斯和乌克兰的冲突，美国经济正处于放缓之中，而且会比预期的还要糟糕。
当地时间7月5日，英国央行警告称，英国和全球经济前景“严重恶化”。 英格兰银行表示，世界各地的能源和燃料成本正在迅速上涨，这使得整体生活成本上升得更快。
在英格兰银行最新的金融稳定报告中，该行表示英国银行业已做好应对严重衰退的准备，但指出银行必须增加准备金以应对冲击。 从现在开始，银行将被要求留出相当于其总资产的 2% 的金额作为缓冲，而不是正常的 1%。
英镑兑美元
全球经济衰退担忧继续抑制大宗商品需求前景，铜价跌至 17 个月低点，金属价格延续跌势。 市场对建筑、新能源汽车等行业工业原材料的信心依然低迷。 被广泛视为经济晴雨表的铜在公布 2008 年金融危机以来最差的季度表现后，交易价格低于每吨 8,000 美元。 机构分析称，对美国可能出现衰退的担忧正在主导铜交易。 尽管短期内可能出现技术性反弹，但中长期价格可能会下跌。
美元大幅上涨，通常让人想起 2020 年 3 月的市场。 当时，全球除美元外，所有品种均出现暴跌，而当时美元指数仅触及103.82水平。 这一次，美元指数飙升至106水平之上。 这往往意味着两个方面：一是避险需求开始显着增加； 另一个是离岸美元的流动性已经开始出现问题，这从美元贷款利率就可以看出。
如果美元指数继续飙升，往往意味着全球流动性将存在一定风险。 但是现在和两年前的3月份有一个很大的不同，就是市场已经开始贸易衰退，而不是流动性危机，所以发达国家的国债普遍上扬。
首先，欧洲经济出现问题，7月份的Sentix经济指数显示，欧元区19个国家的投资者士气跌至2020年5月以来的最低水平，预示着“不可避免”的衰退； 其次，本周二，芬兰和瑞典与北约正式签署入盟协议，向成为北约正式成员迈出重要一步。 而这也意味着欧洲即将迎来重大变化和变数。
值得一提的是，万亿资产管理巨头桥水基金早前宣布做空欧洲。 根据 SEI Novus 的数据，桥水合作伙伴在 6 月最后一周持有的新空头头寸最多，占整个欧洲空头头寸的最大比例。
在一个，各国投资者一直担心，美国的衰退概率飙升！会导致全球大崩盘！
在消费者信心创下历史新低且利率飙升之后，明年美国经济衰退的可能性约为三分之一。
概率模型显示，未来 12 个月美国经济衰退的可能性为 38%，高于几个月前的大约 0%。 该模型考虑了多种因素，包括住房许可、消费者调查数据以及 10 年期和 3 个月期国债收益率之间的利差。
最早可能在明年初发生自我实现的衰退，而且可能性比以往任何时候都高。 虽然家庭和企业的资产负债表很强劲，但对未来的担忧可能会让消费者退缩，进而导致企业减少招聘和投资。”
到明年年底经济衰退的可能性要高得多。 估计，到 2024 年初，美国经济衰退的可能性约为四分之三。
美联储在 6 月将利率提高了 75 个基点，为 1994 年以来的最大增幅，并暗示未来几个月可能会进一步加息，幅度可能类似。
借贷成本迅速上升，加上金融环境趋紧和数十年的高通胀，引发了人们对美联储抑制通胀的努力最终将把美国经济推入衰退的担忧。
最近一个月经济衰退的可能性上升主要归因于两个因素：
根据我们的研究，最近几个月金融状况显着收紧，企业利润率虽然仍然强劲，但将在今年第二季度放缓。 在美联储大幅加息后，企业正在应对不断上升的资本成本。
密歇根大学每月都会发布一份备受关注的消费者情绪调查。 6 月份的报告不仅显示消费者信心跌至历史低点，而且衡量一年来商业状况预期变化的指标也急剧下降。 后者目前为 76，是自 1978 年以来的最低值之一。
这一次，市场再次领先于美联储。 美国经济前景迅速恶化的迹象导致债券交易员相信美联储将在明年全面改变政策立场，预计将在 2023 年年中降息。
不到一个月前，交易员还预计基准联邦基金利率的目标区间将从目前的 1.5%-1.75% 升至 4% 以上，为 2008 年初以来的最高水平。但交易员很快改变了主意，利率 目前预计将在 2023 年第一季度达到 3.3% 左右的峰值。相比之下，美联储官员上个月的最新预测中值显示，到 2023 年关键政策利率将攀升至 3.75%。
市场衰退即将来临，通胀将放缓，大宗商品也将大幅贬值，而同时，美联储可能将在 2023 年开始降息。
因为有迹象表明，自 2022 年初以来美国抵押贷款利率翻了一番，这抑制了房地产市场，导致需求减少和企业库存增加。
而期货市场显示债券投资者押注美联储明年将需要至少降息 50 个基点。 截至上周末，利率衍生品将全年基准利率定价为明年2月3.4%左右的峰值，比上月中旬的峰值低约60个基点。 到 2023 年 12 月，利率预计将降至 2.7%，低于美联储 6 月点状图中的最低点。 该图显示美联储在今年年底前将利率提高到 3.4% 左右，到 2023 年底提高到 3.8% 左右，然后在 2024 年降息。
如果我们翻看历史，自 1980 年代以来，降息 40 个基点的预期如果一直持续存在，那么从预期开始，在未来 的18 个月之后，将出现经济下滑与特价狂泻。
所以我们看到，投资者正在努力应对经济前景中两个相互矛盾的因素。 一方面，持续的通胀，加上美联储承诺积极收紧货币政策以遏制通胀，推动美国国债收益率今年走高，引发了至少半个世纪以来最严重的抛售。 另一方面，经济衰退的风险已经上升，投资者已将美国国债作为避风港，推低收益率。
周二，这两个阵营展开了激烈的斗争。 基准 10 年期美国国债收益率在早盘交易中一度上涨 10 个基点至 2.98%，但由于对美国经济增长将停滞的担忧再度引发股市暴跌，收益率回落至 2.78%。
而与美联储政策利率密切相关的两年期美国国债收益率仅下跌 6 个基点，自 6 月中旬以来首次略高于 10 年期国债收益率。 两年期美国国债收益率自 2020 年 3 月以来首次超过五年期。收益率曲线倒挂表明增长预期放缓最终将需要降低短期利率。
而在周五，衡量美国国债 30 天隐含波动率的 Ice BofA Move 指数触及大流行以来的最高水平。
在经济前景和美联储加息路径明确之前，全球最大债券市场的拉锯战不太可能平息。
尽管近期美国国债因对衰退的担忧而反弹，已经收复了今年的部分历史性损失，但大部分日常交易仍集中在短期走势上，这使得市场容易受到头寸平仓或增加而迅速变化的影响。 例如，近期的期权活动集中在每周押注 10 年期国债收益率，期权溢价大量抛售，除非 10 年期国债收益率在 9 月份跌破 2.62% 或升至 3.45% 以上，否则是盈利的。
在市场崩盘，商品暴跌，股市重挫，能源狂泻的大环境下，我们应该如何操作呢？
想要了解「做空」，非常容易，因为他的反意词就是「做多」，做多就是我们的正常操作，比如股票，在低价时，便宜买进，在高价时，高价卖出，一买一卖，赚取差价。那做空又是如何操作的呢？还是股票，在高位时，借出一定数量的股票，直接卖掉，再在低价的时候买回，补回给出借方，完成高卖欠货，低买回补的操作，即为做空。与做多不同，做空时，股票跌的越狠，我们赚取的利润越多。而股票、外汇、债券、黄金、虚拟货币、原油、铜、铁、锡甚至棉花、咖啡，我们都能拿来做空，区别只是交易商品不同，当然，除了股票是通过【融券】的方式做空，其它的虚拟货币、外汇、债券、黄金、原油、铜、铁、锡、棉花、咖啡，都要通过不同的衍生品交易平台来完成做空，如：期货、期权、差价合约等。
等到開好信用帳戶後，就可以融券放空了。比方說，我覺得股票A會跌，股價現在 100 塊。於是，我準備了 90 塊，借了一股股票 A 來賣。此時，我手上有 190 塊現金，還有欠一股股票 A 。接下來會有兩種發展：
（1） 传统做空股票
股票作为传统的投资手段，由于参与人数多，市场流动性好，深受投资者们的喜爱，那如何做空股票呢，我们拿美股做为案例，来为大家详解。
股票的做空，我们在上面已经解释过叫融券，而要想拥有融券的属性，我们必需将自己的帐户升级为保证金帐户（融资融券帐户）。以TD Ameritrade为例，TD Ameritrade对于融资交易的最低要求为，至少$2000（约6万台币）的现金资产或证券，且账户始终维持总价值30%的净资产。TD Ameritrade收取利息的标准为：
在TD Ameritrade开户需要填写一份表格，包括个人信息、工作单位等资料，填写完成之后即可开户。当激活帐户之后，便拥有了做空的资格。
（2） 差价合约做空外汇
外汇交易是一种金融衍生品，交易范围还包括虚拟货币、股票、指数大宗产品等在内的多种金融市场。差价合约的期货合约非常相似，但期货当中会有到期风险，也就是交割日，而差价合约则没有，可以不间段续约，并不会对操作带来任何的影响，若不计其交易成本，其理论价格应该会和标的物资产的现价相同，简单来说就是一种钉住标的现货资产价格的买卖合约。
而利用差价合约做空相比传统股市，就要简单许多，首先它没有那么多种帐户分类，只有简单的一个帐户，完成帐户激活便可做空操作。同时，激活帐户的方法非常简单，填写手机号、密码，入金50美元（约1500台币）便可激活帐户，并且相比传统的美股帐户，差价合约平台，还可以使用BTC来完成入金，安全、便捷。
当然，差价合约交易和传统股票交易有相似处，但也有非常明显的不同之处，我简单的做了张表，以供大家对比：
从上表可以看到，同等规模的股票，做空差价合约初始资金较少，而投资回报率却远远高于做空个股。而且如果我们是日内交易的话，差价合约不计隔夜利息，价差既是交易成本。而做空个股则需额外支付一部分融券利息。上述结果是不考虑任何交易成本的前提下计算得出的。需要注意的是，槓杆机制下，亏损也会成倍增加（做空比特币同理）。和做空个股相比，可以用来做空的差价合约，有以下优势：
（1）开户门坎非常低
相比TD ameritrade2000美金的最低开户要求，利用差价合约开户非常低，只有$50，基本上可以乎略不计，只需满足支付最低保证金即可，而$50，已经完全可以支付任何产品了，这使得投资者参与的门槛更低。
还是以上表为例，如果我们选择TD ameritrade直接做空个股，在开户过程就要準备2000美元，就算我们只进行这一笔交易，也还需额外準备2343.55美元，除此之外，还需维持三成仓位的净资产。所以，我们在个股购买时，我们只能动用1660美元。相比之下，差价合约就没有这些资金负担，做空同等规模的谷歌股票，做空差价合约只需準备初始保证金43.43美元即可。
（2）交易流程简单
直接做空个股需要经过借券、卖出、买入、归还股票。整个流程复杂麻烦。相比之下，差价合约只需卖出平仓两个步骤即可，交易流程简单易懂，对新手投资者极为友好。
（3）获利同样不需要交税
有过股票投资经验的人都知道，在股市中获利之后，需要支付一定比例的资金作为税金。而在差价合约当中，就没有税金的负担，在获利相同的时候，使用差价合约进行交易的投资者们，可以得到更多的实际收入。
（4）提高资金使用率
差价合约交易商往往只需要支付股票面值的5％-10％的初始保证金，即可开始操作，也就是说，交易规模会扩大20倍（有的商品更是达到了100倍），这相比传统股票交易，大大的提高了资金的使用效率。假设一个股票账户有2万美金资金，交易者只能最多买入100股价值200美元的股票。而如果使用差价合约进行交易，在槓杆机制作用下，2万美金的初始资金可以当40万美金来使用，同样是刚才200美元的股票，使用差价合约，就可以买入2000股。这将大大提高买入的数量，同时，得到的收益也将提高。
（5）对冲风险
如果我们发现一支股票的风险过高，同时又无法判断之后的走势，我们可以利用对冲来抵消掉下跌所造成的损失，而同样的交易如果放在传统的美国股市当中，操作复杂的同时，由于是搓合交易，我们下的对冲单还不一定可以成交，这在瞬息万变的投资市场当中，风险非常巨大。
谈了这么多差价合约的优势，如果用差价合约做空劣势又有哪些呢？
（1）选择太多
因为差价合约有近100多种商品，多样化的商品，会让无数投资者眼花缭乱，有选择纠结症的投资者朋友请准备好投资清单，以免三心二意。
（2）时间太长
由于，差价合约商品众多，且横跨全球70多个国家和地区，所以合约涵盖了全球全时段时区，近乎全天24小时的交易时间，会让投资者可以无限投资，这也带来一个问题，没有休息时间，所以想要参与差价合约交易的朋友，请学会克制，留出生活和休息的时间。
（3）消息太杂
因为商品的种类繁多，之前股票只需要了解上市公司，便可以独步股市，但现如今，需要掌握全球经济动向，或战事、或疫情，容易让我们变成财经专家，如果没有做好学习准备的朋友，建议只做股票产品。
（4）要求手速
由于差价合约市场采用的是T+0的交易模式，一次操作最快不过3-5分钟，在高频的操作中赚取利润的方式，相比传统股市，对于我们下单的平仓的手速，有着比较高的要求，当然，学会下单时设制止盈，自动赚钱平仓，可以很好的化解这一点。
谈了这么多差价合约与传统股市的做空比较，还有一个比较重要的注意事项，我们需要注意：
（1）做空也需要结合策略
这也是我们经常忽视的重点，如果我们习惯了传统股市的做多模式，很多新手喜欢把做空当成一种额外的获利方式，其实做空与做多一样，需要我们布置完整的交易策略，来完成先卖后买的操作。
（2）使用合适的交易战法
策略是应对突发事件的最好应对措施，而战法则是完整的一套战术体系，比如波浪区间法，利用价格区间，升浪做多，退浪做空，按节奏将所有机会全部吃掉，这就是借助做空交易抓波段的主要方式。
（3）不追高
与做多时不抄底一样，在做空时，一定不能随便追高，以为已经是高点，盲目做空，价格一但继续向上，很容易对我们造成亏损，所以看清之后，认为十拿九稳在出手，做空机会也需要等。
想利用欧元崩盘、黄金下挫、原油暴跌来赚钱，做空是唯一的选择，特别是当下全球集体看空的情况下，这是我们传统投资做多方式所不具备的，只有熟练掌握做空机制，有效的将做空融入到我们的投资当中，才能让我们在完整的投资领域，大展拳脚，这就好比打篮球，只会左手运球，很容易让你的对手看到弱点，而做空就相当于我们学会了右手运球，只有同时掌握两种对抗手段，在对抗对手时，你的赢面才会上升，一个市场交易机制是否健全，做空可以做为一个重要的考量标准，多一种投资方式，会让市场变得更加公平，也能让我们面对像日元这样的下跌行情时，也拥有盈利的手段。